Ninguém sabe ao certo quem foi a misteriosa modelo de Madame Z, e essa incerteza alimentou décadas de especulação entre historiadores de arte e colecionadores. O título da pintura não é original, mas uma invenção posterior; Modigliani a deixou sem nome, assim como fez com muitos de seus retratos, convidando os espectadores a buscar pistas nas características e na postura da modelo. Alguns sugeriram que ela poderia ter sido uma patrona, uma amante ou simplesmente uma modelo que passou pelo estúdio de Modigliani em Paris durante os anos criativos e febris do artista em Montparnasse.

A falta de documentação apenas aumentou o apelo da obra, tornando-a um tema de debate contínuo em exposições e catálogos. A mulher em Madame Z senta-se ereta, com seu pescoço alongado e olhos em formato de amêndoa, características do estilo singular de Amedeo Modigliani. Seu olhar, direto mas curiosamente distante, parece pairar entre a intimidade e a distância, uma marca registrada dos retratos de Modigliani. O uso de linhas simplificadas e cores terrosas e suaves pelo artista chama a atenção para seu rosto escultural, enquanto suas mãos descansam tranquilamente em seu colo, sugerindo tanto elegância quanto reserva.

Diferente da exploração psicológica dos retratos de Picasso do mesmo período, a abordagem de Modigliani é mais enigmática: seus modelos se tornam ícones, suas vidas internas insinuadas, mas nunca totalmente reveladas. A ausência de detalhes de fundo isola ainda mais a figura, focando toda a atenção em sua presença. A história física de Madame Z é tão sombria quanto seu sujeito. Sem um registro claro de seu primeiro proprietário ou de sua proveniência inicial, a jornada da pintura pelo século XX é montada a partir de catálogos de exposições e listas de leilões.

É provável que a obra tenha mudado de mãos várias vezes entre colecionadores privados antes de entrar em uma coleção pública, embora os detalhes permaneçam elusivos. Hoje, Madame Z se ergue como um testemunho da breve, mas prolífica carreira de Modigliani, durante a qual ele produziu centenas de retratos que redefiniram o retrato moderno. O anonimato da pintura, tanto em seu modelo quanto em sua história, é emblemático da fascinação de Modigliani pelo universal em detrimento do particular, uma visão que continua a cativar o público.